SDR Sharpe Ration

夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数 --- 基金绩效评价标准化指标。夏普比率在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。 投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。

SDR夏普比率

在金融学中，风险是中性的，它既包括下行风险，也包括上行风险。想要合理有效地利用夏普比率需要注意两种情况：

• 经常获得超预期回报的产品，夏普比率反而比较小

• 经常赔钱的产品，夏普比率反而会很大

因此一个经常获得超预期回报的产品，收益率的波动是很大的，因此夏普比率的分母就会变大，导致计算结果偏下。长期亏损的产品，收益率是负的，但是波动可能很小，因此夏普比率计算结果可能很大。就好像长期在班里总会有成绩“稳定”的最后几名一样。

针对这两个问题，就出现了很多对夏普比率的调整。其中比较有名的是威廉·津巴提出的对称下行夏普比率，也叫做SDR夏普比率。

首先，将夏普比率中的分母变成了只计算下行波动的下行标准差，剔除了创造很高正收益的那部分波动，这就避免了高收益产品被排除的情况。然后，分子也不再使用绝对的收益率，而是用收益率减去无风险收益率，也就是看这个金融产品的相对收益率。这样的调整之后的SDR夏普比率，更具有指导意义，因此在投资行业更受欢迎。